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• 添加者:  義烏禮品城添加時間:  2007-2-1 0:0:0點擊數量:  2482

• 創業投資的建立是一項長期的工作，涉及到整個體制的變革，單兵突進無法獲得滿意的效果，奢望創業投資能夠解決所有高新技術產業面臨的問題是不現實的。
  
      “創業投資”（venturecapital）一詞在中國還算是一個新詞匯。1998年11月2日，國家科技部和美國的IDG公司共同創立一項鼓勵對新技術產業的創業投資，今后7年，投資10億美元，希望能夠創造350家中小企業和提供40萬個就業機會。這條新聞恰似一聲驚雷，使人們把目光投向這個既陌生又新奇的領域。
  
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      其實，我國在1985年中共中央的《關于科學技術體制改革的決定》中就首次采用了“創業投資”說法，明確了以創業投資支持“迅速變化、風險較大的高技術開發工作”。從1985年9月國務院批準成立第一家創業投資公司——中國新技術創業投資公司以來，到1998年，全國22個省市已經創立了類似的機構80多家，具備了35億元的投資能力。
  
      根據OECD科技政策委員會的定義：創業投資是一種向極具發展潛力的新建企業或中小企業提供股權資本的投資行為。也就是說，投資者對剛起步階段、高風險企業的投資行為，通常吸引投資需要放棄一部分公司的所有權和管理權。投資期限一般在3－7年，投資者通過股權轉讓獲得回報。美國創業投資從1946年的ARD公司成立開始，到1971年NASDAQ掛牌，目前美國600多家創業投資公司，一半在硅谷，管理5000萬至5億美元資金，項目平均投資550萬美元。創業投資一般回報在20％－30％，美國一般在35％左右。
  
      總之，創業投資體系的建立，可以在一定程度上推動企業發展，籌集到必要的啟動資金，引入先進的管理經驗，加速科技成果的轉化，培育各方面的專業人才。
  
      然而，在我國發展創業投資必須解決好七個問題：
  
      一、政府如何定位。政府不能包辦一切，這是必須注意的問題。當前在創業投資的過程中，政府有越俎代庖的做法。我們應當吸取美國在128公路地區和硅谷建設中的經驗教訓。政府充當好“裁判”，不能既當“裁判”，又當“運動員”。強化政府的風險意識，應該“民辦官助”，同時注重經營機制的轉換，防止“穿新鞋走舊路”。比如，產權明晰，建立激勵約束機制。防止復發“投資饑渴癥”，導致“預算軟約束”。
  
      二、如何募集資金。資金的來源無非外資和內資兩個途徑?；I集資本無非直接融資和間接融資。直接融資的上市的通道受到嚴格的審查，一般企業無法進入。同樣，企業發行債券也受到嚴格的限制。而間接融資對于中小企業而言，十分困難，因為它們一般資產較少，無法抵押，沒有授信的歷史記錄，缺乏專門的服務機構，貸款額度較小，同時存在所有制上的歧視。當然，中小企業自身魚龍混雜，也使得一些有潛力的企業埋沒其間。目前，國內的投資群體遠遠沒有開發出來，在資金市場上，一方面大量的中小企業迫切需要得到穩定的融資渠道，另一方面居民手中持有大量的閑置資金，盡管銀行利息連續下降了七次，但是居民儲蓄存款6萬余億，仍然居高不下，我國還缺乏適合的投資渠道。即使勞保金、退休金也缺乏合適的投資途徑，僅有的國債市場顯得無法滿足高回報的要求。所以，迫切需要引入高風險、高回報的創業資本，滿足市場供需要求。
  
      三、如何收回投資。收回投資一般有兩個渠道，一是上市，二是股份轉讓。但是，目前我國中小企業的上市條件不成熟。我國證券市場限制較嚴，私營或者外資企業受到嚴格控制，面向中小企業的“第二板塊市場”仍未建立，這就為創業資本的運作帶來困難。股份轉讓可以考慮商業出售，也可以轉讓給另外的創業投資公司，甚至可以考慮管理收購，即所謂的MBO方式。
  
      四、如何培育富有冒險精神的創業家和具有遠見卓識的創業投資管理人才。創業家要有一定的遠見卓識，要有冒險精神，具備專業知識和組織能力，能夠充分調動自己周圍的人員最大限度地發揮各自的智慧。同時，如何培育創業投資基金管理人才已經迫在眉睫。創業資本管理，是一種專業性很強的工作，它需要具備金融市場的運作經驗、營銷拓展能力、相關政策法規見解、法律背景知識、市場的敏銳洞察以及對國際市場和國內市場宏觀的把握。絕不能簡單地把科技開發人員等同于創業投資管理人員，兩者之間有本質的差別。
  
      五、中小企業的投融資服務體系。創業資本只是企業進行資本運營的一個方法，“華山不只一條路”。應當廣開門路，不要“千軍萬馬過獨木橋”。比如，信用擔保制度。日本的中小企業信用保證協會是由地方政府和地方公共團體出資組建的，現在一共52家，主要業務就是為中小企業向金融機構借款提供擔保。此外，日本民間存在著向中小企業投資和融資的創業基金，日本政府、日本開發銀行和民間組織還共同出資成立了產業基礎健全基金，為創業基金向社會公開發行債券提供擔保。北京首創向藍地服裝提供了擔保，他們的經驗值得借鑒推廣。
  
      六、如何建立有效的激勵制度。四通老總段永基說我們沒有給腦袋定價的政策。的確，人往高處走。如何激勵技術人員和管理人員，是當前極其迫切的一個研究課題。我們應當明確人的激勵需要是多層次的、是多元的。在需要——要求——滿足的連鎖過程中，激勵需要體現在許多方面：比如美國學者麥克萊蘭認為主要是權力的需要、歸屬的需要和成就的需要；而亞當斯從公平的需要入手，認為人總是在進行橫向比較和縱向比較，認為個人所得報酬÷個人的投入=參照人的報酬÷參照人的投入；維克托·費羅姆則從激勵的期望角度，認為激勵力=效價×期望率，激勵力與效價和期望率成正比關系。前人的研究充分反映了企業家也是常人，對他們的激勵需要不能忽視，必須充分設法予以滿足，形成正增強、促進作用，否則，會出現激勵需要——無法滿足——挫折——工作效率降低等一系列的負增強效應。另外，我們應當重視對激勵的手段的選擇，特別是長期激勵的研究和探索。從長遠著眼，我們應當重視長期激勵方法的運用。根據美國紐約薪酬顧問波爾·默伊對美國200家最大公司的調查，美國首席執行官CEO的報酬構成：工資21％、短期激勵27％、16％長期激勵和36％以股票為基礎的酬勞。1998年世界前500家企業中，89％的企業采用了經營者股票期權。中關村的有些企業已經開始探索這種方式，今后我們還應該加強對這個問題的研究。
  
      七、最后一點也是最重要的一點，協助政府制訂相關的政策法規。創業投資是屬于高風險、高回報的金融領域，它的發展依賴于國家的法律法規的建立健全，因此，當務之急是我國的有關管理部門盡快組織起來，由一個部門牽頭，探討制訂相關的政策法規，以規范融資行為，保證創業資本在我國的健康、穩定的發展。否則，又會出現以往的一哄而上、秩序混亂、一治就死，而后一哄而散的尷尬局面。
  
      來源：華北商務在線
  

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